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    2011年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的九個(gè)特征

    總體來(lái)看，2011年的世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要呈現(xiàn)出以下九個(gè)特征。

    一、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力

    無(wú)論是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，還是新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，2011年前三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體上呈現(xiàn)放緩態(tài)勢(shì)，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明顯展現(xiàn)出復(fù)蘇動(dòng)力不足。根據(jù)IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，按PPP計(jì)算，2011年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.0%，比上一年下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體總體上下降1.5個(gè)百分點(diǎn)至1.6%，而七國(guó)集團(tuán)（G7）更是下降1.6個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。從主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)不斷加大。2011年第一季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為0.4%，明顯表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中二次探底的壓力。盡管第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)反彈，上升了0.6個(gè)百分點(diǎn)，但從個(gè)人消費(fèi)、企業(yè)投資和政府支出及外部需求的貢獻(xiàn)等方面來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)動(dòng)力明顯不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生性亦受到一定損害。歐洲經(jīng)濟(jì)在經(jīng)過(guò)2010年的平衡復(fù)蘇后，2011年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)。歐洲央行數(shù)據(jù)顯示，2011年第一季度歐洲經(jīng)濟(jì)總體表現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到2.4%，但在第二季度出現(xiàn)大幅下滑，歐盟與歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速分別降至1.7%和1.6%。其中，歐洲三大經(jīng)濟(jì)體德國(guó)、法國(guó)和英國(guó)第二季度GDP增長(zhǎng)率分別由上一季度的4.6%、2.2%和1.6%下降至2.8%、1.7%和0.6%；2011年前兩個(gè)季度西班牙和意大利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率均低于1%；2011年上半年希臘和葡萄牙經(jīng)濟(jì)均為負(fù)增長(zhǎng)。2011年日本經(jīng)濟(jì)遭遇了金融危機(jī)之后的又一次沉重打擊，經(jīng)濟(jì)頻現(xiàn)萎縮跡象。根據(jù)日本內(nèi)閣府9月公布的數(shù)據(jù)顯示，2011年第二季度經(jīng)季節(jié)調(diào)整后GDP增長(zhǎng)率比上一季度縮減0.5個(gè)百分點(diǎn)，換算為年增長(zhǎng)率為-2.1%，已連續(xù)三個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受“3·11”日本東北部大地震、全球經(jīng)濟(jì)放緩及日元持續(xù)升值等因素的影響，2011年日本經(jīng)濟(jì)大大低于預(yù)期水平。此外，由于持續(xù)的高失業(yè)率，無(wú)就業(yè)的復(fù)蘇成為發(fā)達(dá)世界宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的主要特征。2011年10月，美國(guó)經(jīng)季節(jié)調(diào)整的失業(yè)率依然維持在9%；截至2011年8月，歐元區(qū)失業(yè)率連續(xù)9個(gè)月維持在10%左右的水平，25歲以下青年失業(yè)率高達(dá)21%，其中2011年7月西班牙年輕人失業(yè)率更是高達(dá)46.2%。

    二、新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位進(jìn)一步提升，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)各異

    2011年新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所減緩，但仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

    根據(jù)IMF預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2011年新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出增長(zhǎng)率為6.4%，與2010年相比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，仍遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體；按經(jīng)濟(jì)總量來(lái)看，2011年新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體以PPP和市場(chǎng)匯率計(jì)算的GDP將分別達(dá)到38.63萬(wàn)億國(guó)際美元和25.10萬(wàn)億美元，在全球經(jīng)濟(jì)中的比重分別占到49.0%和35.9%，分別比2010年提高1.1和1.6個(gè)百分點(diǎn)。分區(qū)域來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)各不相同。其中，亞洲發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)最好，預(yù)計(jì)2011年增長(zhǎng)率為8.2%；中東歐地區(qū)、獨(dú)聯(lián)體國(guó)家、拉美加勒比地區(qū)、中東北非和撒哈拉以南非洲分別為4.3%、4.6%、4.5%、4.0%和5.2%。同時(shí)，主要新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)也存在一定差異。2011年受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠郏臀鹘?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩。巴西國(guó)家地理統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年其GDP僅增長(zhǎng)3.6%。2011年8月巴西政府將2011年GDP增長(zhǎng)率由此前預(yù)期的4%下調(diào)至3.7%，IMF也于9月將巴西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從4.1%下調(diào)至3.8%。2011年印度經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)明顯放緩跡象。印度中央統(tǒng)計(jì)局公報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2011年第二季度印度以要素成本計(jì)算的不變價(jià)GDP同比增長(zhǎng)7.7%，增幅比上季度回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。2011年俄羅斯宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體向好，延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)。根據(jù)俄聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年GDP增長(zhǎng)率達(dá)到3.9%，與2010年同期4.3%的水平相比略有下降；2011年下半年，受債務(wù)危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)下滑的影響，特別是原油價(jià)格從高位下滑，再加上國(guó)內(nèi)缺乏新的增長(zhǎng)點(diǎn)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)略有放慢。2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年上半年中國(guó)GDP增速為9%。2011年經(jīng)濟(jì)增速有所下滑的主要原因，除了出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式開(kāi)始面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)之外，還包括為控制通貨膨脹，特別是房地產(chǎn)價(jià)格上漲而采取的貨幣緊縮政策。

    三、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷擴(kuò)散和蔓延，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇

    2011年以來(lái)，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)。從政府公共債務(wù)與GDP之比來(lái)看，歐洲整體上已達(dá)到80%以上，其中希臘、意大利、比利時(shí)、愛(ài)爾蘭和葡萄牙均接近或超過(guò)100%，并可能引發(fā)新一輪銀行危機(jī)。和歐洲相比，美國(guó)的情況似乎更糟。截至2011年6月，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)余額達(dá)到了14.34萬(wàn)億美元，占GDP的比例約為95.6%。為此，美國(guó)國(guó)內(nèi)兩黨之間圍繞債務(wù)上限問(wèn)題展開(kāi)了激烈斗爭(zhēng)，標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)“AAA”下調(diào)至“AA+”級(jí)。日本是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中債務(wù)負(fù)擔(dān)最重的國(guó)家，截至2011年6月，日本中央政府債務(wù)余額總計(jì)高達(dá)943.81萬(wàn)億日元（約合12.3萬(wàn)億美元），是日本GDP的兩倍多，標(biāo)準(zhǔn)普爾于2011年1月和8月先后兩次下調(diào)日本國(guó)債信用評(píng)級(jí)至Aa3。

    發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)注定成為2011年的一個(gè)關(guān)鍵詞并給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，但面對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，目前歐美日等國(guó)仍有諸多可能的應(yīng)對(duì)途徑。其一，由于美國(guó)和歐洲的主權(quán)債務(wù)都是以其主權(quán)貨幣方式存在的，而這兩種貨幣又都是國(guó)際關(guān)鍵貨幣，至少?gòu)睦碚撋现v，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行可以通過(guò)發(fā)揮國(guó)際最終貸款人之功能進(jìn)行自我救贖。其二，盡管歐元體制目前還無(wú)法像美聯(lián)儲(chǔ)那樣行事，但對(duì)歐洲而言，通過(guò)立法改變其央行的行事準(zhǔn)則，讓其既承擔(dān)穩(wěn)定價(jià)格，又承擔(dān)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還進(jìn)行金融監(jiān)管的職責(zé)，也是消弭主權(quán)債務(wù)危機(jī)的一條出路。

    其三，歐元區(qū)主導(dǎo)國(guó)家可以利用這次債務(wù)危機(jī)，通過(guò)救助重債國(guó)來(lái)開(kāi)列出條件，從而推動(dòng)實(shí)現(xiàn)，至少是部分實(shí)現(xiàn)財(cái)政一體化目標(biāo)。其四，用通貨膨脹稀釋主權(quán)債務(wù)。至于選擇何種途徑來(lái)化解債務(wù)危機(jī)，則主要取決于政治上的可行性。在最壞局面出現(xiàn)之前，歐洲的政治家們應(yīng)該能找到緩解債務(wù)危機(jī)的妥協(xié)方案。盡管發(fā)達(dá)世界正在經(jīng)歷的債務(wù)危機(jī)并不比曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的危機(jī)更危險(xiǎn)，同時(shí)也存在一些解救的出路，但債務(wù)危機(jī)的惡化降低了消費(fèi)者與投資者信心，增加了發(fā)達(dá)國(guó)家自身乃至全球經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。

    四、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控的空間日益縮小，控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)、鞏固復(fù)蘇成果越發(fā)困難

    為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府把私人部門(mén)的債務(wù)逐步轉(zhuǎn)化為政府債務(wù)，如今，沉重的國(guó)債負(fù)擔(dān)大大壓縮了繼續(xù)實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政政策的空間。2008年9月以來(lái)，美國(guó)政府先后推出五輪大規(guī)模的財(cái)政刺激計(jì)劃，并持續(xù)推行減稅政策，使得美國(guó)政府的債務(wù)不斷增加。2010財(cái)政年度，美國(guó)財(cái)政赤字決算對(duì)GDP的比例達(dá)到-8.9%，預(yù)計(jì)在2011財(cái)政年度將達(dá)到-10.9%，從而突破2009年-10.1%，再次創(chuàng)下了美國(guó)在和平時(shí)期的最高水平。2010年歐元區(qū)財(cái)政收支余額對(duì)GDP的比例達(dá)到-6.0%，其中愛(ài)爾蘭、希臘、西班牙和葡萄牙分別為-32.4%、-10.4%、-9.3%和-9.2%。2011年歐元區(qū)各國(guó)制定了財(cái)政鞏固計(jì)劃，預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政赤字對(duì)GDP的比例會(huì)有所下降，但高額的政府債務(wù)成為有效運(yùn)用財(cái)政政策的掣肘。在震災(zāi)之后，日本政府延續(xù)此前推行的刺激財(cái)政政策。2011年4月和7月，日本政府先后通過(guò)了兩筆共計(jì)6萬(wàn)億日元的追加預(yù)算，占日本GDP的1.25%。兩次追加預(yù)算主要以調(diào)整現(xiàn)有支出和使用結(jié)余資金為主，但繼續(xù)出臺(tái)的追加預(yù)算將面臨更多挑戰(zhàn)，其中最主要的問(wèn)題是資金來(lái)源。根據(jù)美國(guó)中央情報(bào)局（CIA）的數(shù)據(jù)，2010年日本的債務(wù)余額占GDP比已經(jīng)達(dá)到了225.8%，繼續(xù)發(fā)債為財(cái)政擴(kuò)張融資的壓力是非常大的。由此可見(jiàn)，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國(guó)家面臨非常沉重的財(cái)政壓力，難以進(jìn)一步挖掘?qū)嵤U(kuò)張性財(cái)政政策的空間。與此同時(shí)，目前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體已將利率降至歷史最低水平，這也使得貨幣政策的空間受到擠壓。金融危機(jī)后，美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均大幅下調(diào)了基準(zhǔn)利率。美國(guó)聯(lián)邦基金利率從2007年8月的5.25%逐漸降至2008年12月的0.25%，目前仍然維持在這一水平。歐洲央行在連續(xù)四個(gè)月將基準(zhǔn)利率維持在1.5%后，于2011年11月下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，至1.25%的較低水平。同期德國(guó)政府發(fā)行的38億歐元半年期國(guó)債利率僅為0.08%，創(chuàng)有史以來(lái)的最低紀(jì)錄，遠(yuǎn)低于一個(gè)月前發(fā)售的同類(lèi)產(chǎn)品0.291%的利息。截至2011年10月，日本央行的基準(zhǔn)利率仍維持在0-0.1%的歷史最低水平。由于主要發(fā)達(dá)國(guó)家的利率水平均下降并維持在很低的水平上，為鞏固復(fù)蘇成果而進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策的空間非常有限。

    五、全球貿(mào)易增速下滑，持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)收縮態(tài)勢(shì)

    在2009年世界貿(mào)易增長(zhǎng)受金融危機(jī)影響大幅回落之后，2010年世界貿(mào)易活動(dòng)得到快速恢復(fù)。來(lái)自世界貿(mào)易組織（WTO）的數(shù)據(jù)顯示，2010年世界貨物出口貿(mào)易總額達(dá)到15.24萬(wàn)億美元，與上年相比實(shí)際增長(zhǎng)率為14.5%，實(shí)現(xiàn)了1950年有該統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最大增幅。進(jìn)入2011年，與世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、復(fù)蘇乏力的整體態(tài)勢(shì)基本一致，全球貿(mào)易增長(zhǎng)也出現(xiàn)了下行趨勢(shì)。

    荷蘭經(jīng)濟(jì)政策研究局的報(bào)告顯示，截至2011年7月，全球貿(mào)易增長(zhǎng)仍然維持了5月份以來(lái)的下降態(tài)勢(shì)，從而表明繼2010年全球貿(mào)易呈現(xiàn)高速的恢復(fù)性增長(zhǎng)后，促使貿(mào)易持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

    造成2011年全球貿(mào)易增速下滑的主要原因有三：一是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受主權(quán)債務(wù)危機(jī)拖累而出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速放緩；二是伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增速下滑和失業(yè)率居高不下而來(lái)的貿(mào)易保護(hù)主義政策層出不窮；三是全球突發(fā)性事件接連不斷地成為國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)新的制約因素。

    經(jīng)驗(yàn)表明，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易增長(zhǎng)之間存在著高度的相關(guān)性。在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，單邊貿(mào)易保護(hù)主義政策通常在政治上受到一定程度的歡迎。在一個(gè)相互依存度甚高的世界中，某一主要生產(chǎn)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)因突發(fā)事件發(fā)生斷裂，其影響往往會(huì)超出人們的想象。日本大地震帶來(lái)的供應(yīng)鏈條崩塌應(yīng)該是一個(gè)典型的事例。根據(jù)目前世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展走勢(shì)，預(yù)計(jì)2011年全球貿(mào)易實(shí)際增長(zhǎng)率可能僅會(huì)維持在5.5%左右。2011年上半年在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的大背景下，貿(mào)易失衡呈現(xiàn)出收縮態(tài)勢(shì)。就中國(guó)、日本和美國(guó)等全球三大貿(mào)易失衡國(guó)而言，2011年第一季度的經(jīng)常賬戶(hù)余額占GDP比重分別為2%、3.5%、-3.3%，均低于上年同期水平3%、4.3%、-3.4%。在此需要說(shuō)明兩點(diǎn)：其一，盡管金融危機(jī)以來(lái)的經(jīng)濟(jì)收縮帶來(lái)了外部失衡的強(qiáng)制性調(diào)整，但是這種調(diào)整并沒(méi)有消除導(dǎo)致失衡的基本因素；其二，盡管全球經(jīng)濟(jì)失衡程度有所減輕，但是這并不必然意味著貿(mào)易保護(hù)主義傾向的降低。貿(mào)易保護(hù)主義政策往往與一國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)與政治需求緊密相關(guān)。美國(guó)參議院2011年10月通過(guò)的《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，盡管最終成為正式立法的可能性低于50%，但仍不失為借失衡推行保護(hù)主義的明證。

    六、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不已，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂加大

    2010年國(guó)際金融市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，然而隨著2011年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩和發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇，國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，全球金融市場(chǎng)再度陷入恐慌不安的氣氛之中。2011年4月以后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)危機(jī)與銀行間融資困境交互影響，導(dǎo)致以市場(chǎng)易變性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加為特征的金融危機(jī)陰影再次出現(xiàn)。投資者避險(xiǎn)情緒上升，開(kāi)始偏向保守型投資，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)資產(chǎn)，如財(cái)政狀況較好國(guó)家的主權(quán)債券、具有較高流動(dòng)性的國(guó)際貨幣及黃金等成為投資者追逐的對(duì)象。德國(guó)、法國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、澳大利亞等國(guó)的債券收益率不斷下降，瑞士法郎、日元等呈現(xiàn)不同幅度的升值，黃金價(jià)格也連創(chuàng)新高。2011年9月黃金月平均價(jià)格達(dá)到1799.36美元/盎司，是2009年1月的2.08倍。

    回顧2011年以來(lái)的全球國(guó)債市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)等主要金融市場(chǎng)走勢(shì)，可以看到如下三個(gè)特點(diǎn)。首先，國(guó)債市場(chǎng)上發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)與分化。從2011年第二季度起，由于歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，避險(xiǎn)需求再度將資金轉(zhuǎn)向主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)。德國(guó)、法國(guó)等傳統(tǒng)金邊國(guó)債受到青睞，而歐洲重債務(wù)國(guó)債券風(fēng)險(xiǎn)貼水飆升。其次，在全球外匯市場(chǎng)，傳統(tǒng)的避險(xiǎn)貨幣瑞士法郎、日元、澳元、加元?jiǎng)t繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)地位，美元自2011年7月起也進(jìn)入短期升值通道。第三，全球股市表現(xiàn)從分化到整體收縮。2011年4月以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受制于債務(wù)問(wèn)題的困擾，各國(guó)政策空間急劇縮小，美歐所處的復(fù)雜社會(huì)政治環(huán)境使政策效率受到牽制，加重了投資者對(duì)中長(zhǎng)期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的擔(dān)憂，全球股市幾乎全面呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。

    2011年9月美國(guó)股市標(biāo)普500指數(shù)、歐元區(qū)道瓊斯STOXX指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)分別較上月下跌7.2%、6.1%、2.8%和14.5%。

    七、大宗商品市場(chǎng)高位波動(dòng)，推高了全球整體物價(jià)水平

    聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織數(shù)據(jù)顯示，從2010年6月至2011年2月，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格指數(shù)從223.4點(diǎn)上升到320.5點(diǎn)，漲幅達(dá)到43.5%；以特別提款權(quán)（SDR）計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格指數(shù)也從201.2點(diǎn)上升到271.3點(diǎn)，漲幅為34.8%。2011年2-4月，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)開(kāi)始呈現(xiàn)分歧，其整體價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下行趨勢(shì)，但以美元計(jì)價(jià)的指數(shù)和以SDR計(jì)價(jià)的指數(shù)仍然分別在300點(diǎn)和250點(diǎn)左右的高位波動(dòng)。2011年5-8月，大宗商品價(jià)格持續(xù)在高位震蕩，衡量大宗商品價(jià)格的CRB指數(shù)在4月20日創(chuàng)出歷史新高，達(dá)691點(diǎn)，隨后在5月跌去10%至625點(diǎn)。8月份以后呈現(xiàn)出大幅下跌，CRB指數(shù)從8月31日的662點(diǎn)跌至9月23日的576點(diǎn)，跌幅為13%。這次下跌具有兩個(gè)基本特征：首先是具有全面性，大宗商品的所有品種無(wú)一例外價(jià)格全面回落；其次是存在一定次序性，從生產(chǎn)品到消費(fèi)品再到投資品漸次變動(dòng)，即最先下跌的為有色金屬，然后是能源，接著是農(nóng)產(chǎn)品，最后是貴金屬。根據(jù)IMF的估計(jì)，2011年全年原油價(jià)格將達(dá)到每桶103.20美元，比上一年上漲24.17美元/桶。

    總體而言，2011年以來(lái)各類(lèi)大宗商品價(jià)格的集體下探根源于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力和總需求減弱。而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體對(duì)于流動(dòng)性管理偏向謹(jǐn)慎，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)問(wèn)題導(dǎo)致的不確定性以及大宗商品市場(chǎng)中的金融投機(jī)的影響等諸方面因素的疊加，帶來(lái)了國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的劇烈震蕩。大宗商品市場(chǎng)價(jià)格的高位波動(dòng)給世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)較大的負(fù)面影響，其中最直接的影響是價(jià)格上漲提高了整體物價(jià)水平。這使得各國(guó)必須以犧牲一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)為代價(jià)來(lái)維持物價(jià)穩(wěn)定，從而導(dǎo)致當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇和增長(zhǎng)步伐放緩。此外，大宗商品市場(chǎng)價(jià)格上漲還導(dǎo)致低收入凈進(jìn)口國(guó)貿(mào)易條件的惡化，從而加劇了這些國(guó)家的貧困狀況。加強(qiáng)大宗商品市場(chǎng)的監(jiān)管是國(guó)際社會(huì)亟待解決的重要問(wèn)題之一。為此，二十國(guó)集團(tuán)（G20）等全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制目前正在積極倡議加強(qiáng)對(duì)國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的監(jiān)管。

    八、經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與社會(huì)問(wèn)題的聯(lián)動(dòng)關(guān)系進(jìn)一步加強(qiáng)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策運(yùn)用的復(fù)雜性加大

    2011年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩、債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)、失業(yè)率長(zhǎng)期居高不下和收入差距擴(kuò)大等經(jīng)濟(jì)問(wèn)題成為影響社會(huì)穩(wěn)定的重要因素。2011年8月，英國(guó)倫敦爆發(fā)最近數(shù)十年來(lái)最嚴(yán)重暴動(dòng)，并向曼徹斯特、索爾福德、西布羅米奇、伍爾弗漢普頓等地?cái)U(kuò)散。暴動(dòng)不僅嚴(yán)重危及社會(huì)穩(wěn)定，而且給深陷經(jīng)濟(jì)困境的英國(guó)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。據(jù)倫敦市長(zhǎng)宣稱(chēng)，暴動(dòng)造成的損失以及加派的警力支出，至少達(dá)到1.33億英鎊，其中在四天暴動(dòng)期間，倫敦警方支出高達(dá)0.74億英鎊，倫敦以外地區(qū)的警力支出超過(guò)0.5億英鎊。此外，因暴動(dòng)事件財(cái)產(chǎn)受損的民眾，向倫敦警方求償?shù)慕痤~大約為1000萬(wàn)英鎊。經(jīng)濟(jì)不景氣、失業(yè)率高及政府削減開(kāi)支給社會(huì)福利帶來(lái)負(fù)面影響等經(jīng)濟(jì)因素成為年輕人對(duì)政府產(chǎn)生對(duì)抗情緒和騷亂不斷蔓延的主要原因。2011年9月，美國(guó)上千名示威者聚集紐約曼哈頓，反對(duì)美國(guó)政治的權(quán)錢(qián)交易及社會(huì)分配不公，并試圖占領(lǐng)華爾街；10月，“占領(lǐng)華爾街”抗議活動(dòng)不斷升級(jí)，逐步演變成為席卷全美的群眾性社會(huì)運(yùn)動(dòng)，并呈現(xiàn)向全球擴(kuò)散的趨勢(shì)。

    目前，據(jù)“占領(lǐng)華爾街”網(wǎng)站初步統(tǒng)計(jì)，在英國(guó)、德國(guó)、意大利、加拿大、日本、澳大利亞和韓國(guó)等多個(gè)國(guó)家的650多個(gè)城市的民眾均先后發(fā)起不同程度的抗議行動(dòng)，以反對(duì)各國(guó)政府在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)、解決經(jīng)濟(jì)與社會(huì)問(wèn)題上的不作為。歐洲多國(guó)的青年騷亂，美國(guó)“占領(lǐng)華爾街”運(yùn)動(dòng)向全球蔓延等社會(huì)問(wèn)題的不斷顯現(xiàn)，正是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)與社會(huì)問(wèn)題相互影響并日益密切的重要表現(xiàn)。

    九、突發(fā)性自然災(zāi)害接踵而至，對(duì)相互依賴(lài)性很高的世界經(jīng)濟(jì)造成明顯沖擊

    2011年，全球主要經(jīng)濟(jì)體均不同程度遭受到突發(fā)性自然災(zāi)害的沖擊，這使本已步履沉重的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雪上加霜。據(jù)德國(guó)慕尼黑再保險(xiǎn)公司報(bào)告顯示，2011年上半年全球自然災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)2650億美元，比2005年全年自然災(zāi)害造成的損失多430億美元。2011年上半年美國(guó)共發(fā)生風(fēng)暴、洪水、火災(zāi)及地震等自然災(zāi)害近100次，總經(jīng)濟(jì)損失達(dá)270億美元，超過(guò)近十年平均值118億美元的兩倍。2011年3月，日本發(fā)生大地震并由此引發(fā)了海嘯和核泄露，工業(yè)生產(chǎn)和電力供應(yīng)受到嚴(yán)重沖擊，這給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)直接損害。據(jù)日本政府估計(jì)，地震和海嘯造成的經(jīng)濟(jì)損失可能超過(guò)3000億美元，這一預(yù)估還不包括因供電不足造成的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)損失及由此引發(fā)的金融市場(chǎng)和企業(yè)信心震蕩帶來(lái)的損失。2011年2月，新西蘭大地震造成的直接損失也高達(dá)200億美元。根據(jù)中國(guó)國(guó)家減災(zāi)委辦公室發(fā)布的數(shù)據(jù)，2011年上半年全國(guó)各類(lèi)自然災(zāi)害造成2.9億人次和2252.6萬(wàn)公頃農(nóng)作物受災(zāi)，直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)210億美元。自然災(zāi)害不僅給有關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成直接損害，還損傷了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的元?dú)?，并?duì)世界糧食、能源和環(huán)境等政策的調(diào)整帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

    未來(lái)一年內(nèi)，

    世界經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性

    在未來(lái)一年內(nèi)，世界經(jīng)濟(jì)將面臨的不確定性主要來(lái)自以下八個(gè)方面。

    一、發(fā)達(dá)國(guó)家的債務(wù)危機(jī)能否得到有效的控制并逐步得以緩解。盡管債務(wù)危機(jī)存在進(jìn)一步擴(kuò)散和升級(jí)的可能，但危機(jī)得以化解的可能性也是存在的。各主要發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部的政治狀況，在相當(dāng)程度上將決定債務(wù)危機(jī)何去何從。

    二、發(fā)達(dá)國(guó)家沒(méi)有就業(yè)的乏力復(fù)蘇，再加上新興與發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增速很可能進(jìn)一步放緩的預(yù)期，均會(huì)誘發(fā)新的貿(mào)易、投資和金融保護(hù)主義。G20等全球經(jīng)濟(jì)治理機(jī)制能否在治理全球失衡問(wèn)題上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，TPP協(xié)定能否最后達(dá)成及其對(duì)全球多邊貿(mào)易規(guī)則產(chǎn)生何種影響，仍有待進(jìn)一步觀察。

    三、鑒于低利率有利于刺激投資、稀釋債務(wù)、減輕償債負(fù)擔(dān)，故發(fā)達(dá)國(guó)家繼續(xù)維持超低利率的可能性較大。寬松貨幣政策在目前的經(jīng)濟(jì)狀況下有兩個(gè)概率相當(dāng)?shù)淖兓较颍浩湟皇敲罋W掉入流動(dòng)性陷阱，其二是引發(fā)4%甚至更高的通脹。無(wú)論出現(xiàn)哪種情況，發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣當(dāng)局的政策，如推出第三次量化寬松（QE3）或?qū)嵭型顺?，或?tīng)之任之，均會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

    四、受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速放緩的拖累，同時(shí)也因?yàn)椴坏貌煌ㄟ^(guò)緊縮政策來(lái)抑制通脹，再加上國(guó)際資本流動(dòng)的方向、規(guī)模和速度的愈發(fā)撲朔迷離，新興經(jīng)濟(jì)體增速放慢的可能性已經(jīng)非常大，其中，一些重要的新興經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)硬著陸的可能性亦無(wú)法完全排除。

    五、推動(dòng)大宗商品價(jià)格變化的力量既來(lái)自需求變化和供給增減，也取決于全球流動(dòng)性狀況，還來(lái)自高度金融化了的投機(jī)行為。

    究竟哪種力量會(huì)占上風(fēng)，其強(qiáng)度有多大，將最終決定大宗商品價(jià)格的變動(dòng)方向和幅度。

    六、部分國(guó)家內(nèi)部的社會(huì)動(dòng)蕩、騷亂或是群眾抗議是暫時(shí)的還是持久的，它們對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的途徑與強(qiáng)度如何，特別是對(duì)政黨政治和對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策的影響，都很難確定。

    七、面對(duì)自然災(zāi)害和地區(qū)安全危機(jī)，大國(guó)之間在應(yīng)對(duì)突發(fā)事件過(guò)程中能否精誠(chéng)合作，特別是在伊朗和朝鮮半島等熱點(diǎn)地區(qū)的軍事對(duì)抗和政治動(dòng)蕩是否會(huì)升級(jí)和蔓延，均會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)局勢(shì)產(chǎn)生不同程度的影響。

    八、在2012年，美國(guó)和法國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及俄羅斯、墨西哥和韓國(guó)等主要新興經(jīng)濟(jì)體將舉行大選。領(lǐng)導(dǎo)人的更換可能會(huì)導(dǎo)致政策調(diào)整，競(jìng)選本身也會(huì)凸顯或淡化某些特定的議題與政策選項(xiàng)，從而直接或間接地成為影響世界經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的因素。

    鑒于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程中存在諸多不確定性，同時(shí)也基于對(duì)2011年世界經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的描述與分析，本文認(rèn)為，2012年全球增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與2011年相比大體持平或略有下降的可能性較大，即按PPP計(jì)算增長(zhǎng)率為3.8%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算增長(zhǎng)率為3.0%。這一水平低于世界銀行在2011年6月預(yù)測(cè)的按PPP計(jì)算4.4%、按市場(chǎng)匯率計(jì)算3.6%及經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）于2011年5月預(yù)測(cè)的按PPP計(jì)算4.6%的經(jīng)濟(jì)增速，與IMF于2011年9月預(yù)測(cè)的按PPP計(jì)算4.0%、按市場(chǎng)匯率計(jì)算3.2%的增長(zhǎng)水平較為接近。

    張宇燕  徐秀軍／文

    （第一作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所所長(zhǎng)，當(dāng)代世界研究中心特約研究員；第二作者單位系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所）

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