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甲醇期貨上市以來(lái)，金融屬性得到不斷增強(qiáng)，其價(jià)格深受歐美債務(wù)危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退的不利影響，加之自身產(chǎn)能過(guò)剩以及下游產(chǎn)品需求持續(xù)低迷的拖累，ME1203合約自上市以來(lái)陰跌不止，近一個(gè)月內(nèi)期價(jià)累計(jì)重挫達(dá)12%。隨著種種消極因素的增多，筆者認(rèn)為后期甲醇難改弱勢(shì)下行格局。

甲醇產(chǎn)能過(guò)剩 期價(jià)承壓下行

近年來(lái)國(guó)內(nèi)甲醇建設(shè)項(xiàng)目擴(kuò)張迅猛，在供應(yīng)量大幅增長(zhǎng)的背景下，需求增速卻非常緩慢，導(dǎo)致今年國(guó)內(nèi)甲醇可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)?，F(xiàn)象。據(jù)金銀島資訊提供的數(shù)據(jù)顯示，2011年前三季度國(guó)內(nèi)甲醇新投產(chǎn)裝置達(dá)615萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)四季度還將計(jì)劃投產(chǎn)425萬(wàn)噸，全年新增產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1100萬(wàn)噸。截至10月底國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到4300萬(wàn)噸，考慮到部分甲醇企業(yè)會(huì)在12月份結(jié)束裝置檢修，屆時(shí)供應(yīng)壓力將進(jìn)一步增大，預(yù)計(jì)2011年甲醇總產(chǎn)能有望突破4500萬(wàn)噸。

從月度供需上比較，今年以來(lái)，甲醇月度供應(yīng)量總體比需求量超出5萬(wàn)噸左右。鑒于12月至次年3月是下游甲醛和醋酸的生產(chǎn)消費(fèi)淡季，后期供大于求的現(xiàn)象會(huì)更加嚴(yán)重，季節(jié)性需求疲弱以及產(chǎn)能過(guò)剩壓力將使得甲醇期價(jià)承壓下行。

下游需求將持續(xù)低迷

甲醛是甲醇最主要的下游產(chǎn)品，占甲醇需求用量的30%左右。今年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，我國(guó)房屋成交量增速持續(xù)下滑，甲醛需求僅靠保障房建設(shè)難以獲得支撐。近期甲醛市場(chǎng)供貨量充足，但交投有減弱趨勢(shì)，板材需求未出現(xiàn)明顯改善。加之板材和家具受美國(guó)雙限政策打擊，致使今年國(guó)內(nèi)甲醛市場(chǎng)呈現(xiàn)旺季不旺、淡季更淡的局面。臨近年底，企業(yè)資金越發(fā)緊張，板材企業(yè)開(kāi)工率難以提升，未來(lái)甲醛需求將持續(xù)低迷。

二甲醚方面，因?yàn)樯a(chǎn)企業(yè)采取保價(jià)措施，導(dǎo)致下游采購(gòu)積極性降低，觀望情緒較濃。盡管冬季的到來(lái)會(huì)在需求上對(duì)二甲醚有所提振，但考慮到民用燃?xì)庵袚綗酌褧?huì)帶來(lái)安全問(wèn)題，需求提升可能會(huì)受到阻礙，未來(lái)二甲醚市場(chǎng)需求不會(huì)太樂(lè)觀。

醋酸方面，由于市場(chǎng)上醋酸供應(yīng)量充足，下游需求不暢導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，醋酸企業(yè)生產(chǎn)積極性受到打擊。從供需面來(lái)看，后期下游需求將持續(xù)低迷，在供過(guò)于求的背景下，甲醇會(huì)因?yàn)榛久娣αΧ笔闲袆?dòng)力。

新興產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)尚需時(shí)日

目前我國(guó)甲醇的主要消費(fèi)領(lǐng)域仍以甲醛、二甲醚(文章來(lái)源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))和醋酸三大下游衍生物為主，消費(fèi)量約占甲醇總消費(fèi)量的67%?！笆濉逼陂g，甲醇制烯烴將成為甲醇消費(fèi)主要的增長(zhǎng)點(diǎn)，與傳統(tǒng)下游領(lǐng)域的品種在消費(fèi)占比上會(huì)呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。據(jù)石油和化工規(guī)劃院提供的數(shù)據(jù)顯示，甲醛消費(fèi)占比將從2010年的36%下降至2015年的29.2%，二甲醚消費(fèi)占比將從2010年的16.7%回落至2015年的13.3%，而甲醇制烯烴將從2010年的1.4%快速提升至2015年的26.6%。雖然新興產(chǎn)業(yè)后期的發(fā)展前景值得期待，但遠(yuǎn)水解不了近渴，若要形成足夠的影響力尚需時(shí)日，短期內(nèi)較難提振甲醇需求。

綜上所述，鑒于今年甲醇產(chǎn)能擴(kuò)張加快，下游傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域步入淡季以后市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，加之新興產(chǎn)業(yè)蓄勢(shì)還有待時(shí)日，短期內(nèi)難以見(jiàn)效。在供過(guò)于求的背景下，甲醇價(jià)格震蕩走低可能性較大。隨著歐債危機(jī)影響的擴(kuò)散，全球經(jīng)濟(jì)衰退現(xiàn)象將持續(xù)，預(yù)計(jì)后期甲醇期價(jià)難改弱勢(shì)下行格局。

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