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海通證券：關(guān)注油價上漲情況下化工板塊的投資機會(薦股)

在中東局勢緊張的推動下，國際油價昨日盤中大幅上漲，但在國際社會擔(dān)保供應(yīng)的情況下，收盤時油價相對穩(wěn)定。昨日布倫特油價在接近120 美元/桶后，回落，收盤時，布倫特油價收于111.36 美元/桶，上漲0.11 美元;WTI 受益97.28 美元/桶，下跌0.82美元。

點評：如果中東局勢不能很快解決，國際油價將可能繼續(xù)攀升。在油價穩(wěn)步上漲的情況下，可關(guān)注以下投資機會：

油價上漲將使油氣生產(chǎn)企業(yè)直接受益。根據(jù)測算，當(dāng)原油實現(xiàn)價格上漲1 美元/桶，中國石油、中國石化的每股收益將分別增厚0.012、0.008 元。中國石油的敏感性更強一些，但由于中石化股本相對較小，也具有較強的敏感性。

原油價格上漲將推動下游石化產(chǎn)品價格提升，從而提升產(chǎn)品盈利能力，建議關(guān)注煙臺萬華、天利高新。根據(jù)測算MDI 噸毛利增加500 元/噸時，煙臺萬華EPS 有望增厚0.135元;當(dāng)己二酸價格上漲1000 元/噸時，天利高新EPS 有望增厚0.032 元。

油價的上漲使得煤化工產(chǎn)品的成本優(yōu)勢得以顯現(xiàn)。建議關(guān)注山西三維、中泰化學(xué)、丹化科技等煤化工公司。根據(jù)測算，當(dāng)BDO 價格上漲1000 元/噸時，山西三維EPS 將增厚0.087 元;當(dāng)PVC 價格上漲500 元/噸時，中泰化學(xué)EPS 有望增厚0.281 元。

近期我們看好天利高新、天原集團、中國石化。天利高新：產(chǎn)品價格繼續(xù)高位，一季度業(yè)績有望超預(yù)期。公司主營產(chǎn)品己二酸目前市場價格在20000 元以上，而去年均價為18000 元左右。在油價高位運行的推動下，公司己二酸產(chǎn)品價格也有望保持高位，我們預(yù)計公司第一季度業(yè)績有望實現(xiàn)較大幅度提升。我們預(yù)計公司2011-2012 年EPS 為0.68、0.83 元，維持"增持"。

天原集團：募投項目將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)績有望實現(xiàn)大幅增長。公司正在建設(shè)的PVC、水合肼、煤礦、磷礦項目將在今年陸續(xù)投產(chǎn)，從而帶動公司未來兩年的業(yè)績提升。我們預(yù)計公司未來兩年EPS 分別為0.66、1.12 元。

光大證券：化工板塊把握脈沖式投資機會(薦股)

化工行業(yè)投資策略：

1)我們認為中短期內(nèi)市場運行特征：地產(chǎn)、通脹以及轉(zhuǎn)型之痛下其上行空間不大，在銀行石化大藍籌以及消費類估值也較低情況下其下行空間也不大。這種情況下目前市場存在主題投資的機會，而近期的油價上漲將是主題投資的一種形式。我們維持近幾周的觀點，化工品在漲價、公司一季度業(yè)績將超預(yù)期、油價高漲等情況下脈沖式行情是可以預(yù)見的。但我們認為宜采用審慎的投資策略，且戰(zhàn)且看，不宜過分追高，合理把握脈沖式的機會，最好結(jié)合基本面自下而上選股。

2)施行精選個股的選股思路，從行業(yè)角度看好農(nóng)化(湖北宜化、興發(fā)集團、鉀肥)、滌綸(華西村、珠海港、st光華等)、民爆(雅化集團、久聯(lián)發(fā)展)、氟化工(巨化股份)、PVC(內(nèi)蒙君正、天原集團、中泰化學(xué))，個股選擇穿越周期的成長股，如滄州明珠、江蘇國泰、東華科技、雅化集團、天馬精化、海利得等。

3)同時我們也建議逢低買入類似濱化股份、天利高新這樣11 年業(yè)績超預(yù)期并有主題投資機會的品種。

光大證券：化工板塊逢低買入，把握1季度業(yè)績行情(薦股)

1)維持化工行業(yè)"買入"評級。近期市場處于相對強勢，超預(yù)期個股和各種主題投資板塊仍處于活躍期。此次行情主要信心來源為各公司1季度業(yè)績超出市場預(yù)期，提存款準備金短期對市場造成一定影響，但將不會改變趨勢。在此背景下，會出現(xiàn)逢低買入化工股的機會。隨著旱災(zāi)后的補肥需求，化肥供應(yīng)偏緊，價格將保持堅挺。同時農(nóng)化相關(guān)的PTA/滌綸產(chǎn)業(yè)鏈也將保持景氣。在目前油價下，電石自給率較高的西部PVC 企業(yè)的業(yè)績將不斷兌現(xiàn)。

2)繼續(xù)施行積極的選股思路，從行業(yè)角度看好農(nóng)化(湖北宜化、興發(fā)集團、鹽湖鉀肥)、滌綸(華西村、珠海港、st光華等)、民爆(雅化集團、久聯(lián)發(fā)展)和PVC(天原集團、中泰化學(xué))，個股選擇穿越周期的成長股，如江蘇國泰、東華科技、雅化集團、天馬精化、海利得等。

銀河證券：2季度化工板塊投資策略(薦股)

我們的分析與判斷：

1、二季度國際油價還將小幅走高，均值在95美元左右，高點在120美元附近。

2、國際原油價格在中位小幅走高有利于化工利潤上升。

3、關(guān)注順丁橡膠、己二酸、甲乙酮、染料助劑等供需關(guān)系較好產(chǎn)品價格能持續(xù)上漲的品種。

(1)順丁橡膠、己二酸、甲乙酮價格漲幅列化工產(chǎn)品前端，毛利呈現(xiàn)迅速擴大的態(tài)勢

(2)順丁橡膠產(chǎn)品漲價遠高于成本，毛利迅速擴張

(3)己二酸價格上漲，毛利大幅擴張

(4)甲乙酮價格長期趨勢看好，毛利大幅擴張大局已定

(5)進出口形勢好轉(zhuǎn)，染料和助劑業(yè)績向好

(6)無機化工：由于多數(shù)產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品漲價很難持續(xù)

估值和投資建議：

國內(nèi)化工2011年平均PE為27倍，高于海外平均15倍水平，推薦成長性好且被低估的天利高新、浙江龍盛。

行業(yè)投資評級：推薦。

銀河證券：聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈投資機會的持續(xù)性(薦股)

聚氨酯制品的需求呈現(xiàn)快速增長，聚氨酯是各種高分子材料中唯一一種在塑料、橡膠、泡沫、纖維、涂料、膠粘劑和功能高分子七大領(lǐng)域均有重大應(yīng)用價值的合成高分子材料，已成為當(dāng)前高分子材料中品種最多、用途最廣、發(fā)展最快的特種有機合成材料，并不斷地應(yīng)用于高鐵和新能源等新興領(lǐng)域。我國已成為全球聚氨酯生產(chǎn)和消費的第一大國。2000年我國聚氨酯年產(chǎn)量僅為100萬噸左右，到2010年已經(jīng)達到650萬噸，占全球總產(chǎn)量的36%。目前我國聚氨酯行業(yè)共有2萬多家企業(yè)，產(chǎn)值已超過1500億。

聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中的產(chǎn)品都是精細化工產(chǎn)品， 其產(chǎn)量規(guī)模相對較小、技術(shù)壁壘較高、產(chǎn)能過剩程度和自給率較低、需求成長性高，供需偏緊時產(chǎn)品價格有較大上浮空間。受下游汽車、家電、建筑建材和紡織服裝等行業(yè)周期景氣向好的拉動，特別是因國內(nèi)聚氨酯需求超預(yù)期旺盛，眾多原材料價格顯著上漲。隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，我國聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈眾多原材料價格出現(xiàn)顯著上漲：己二酸22050元/噸(2010年均價18785元/噸);BDO22000元/噸(18311元/噸);純MDI市場價21150元/噸(18188元/噸);聚合MDI市場價17750元/噸(16458元/噸)。

受技術(shù)壁壘較高新增產(chǎn)能不多影響，現(xiàn)有供求緊俏的關(guān)系保守估計會持續(xù)3-5年，由于聚氨酯產(chǎn)業(yè)的景氣周期剛剛開始，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈景氣也會持續(xù)3-5年。而在聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中，己二酸、環(huán)氧丙烷、MDI、 BDO最符合供需長期偏緊、產(chǎn)品漲價遠高于成本上升，毛利大幅擴張的條件。相關(guān)重點公司天利高新、濱化股份、煙臺萬華、山西三維業(yè)績將持續(xù)大幅上升。

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