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業(yè)績(jī)預(yù)增、旺季來臨吹利好東風(fēng)

傳化股份、海南橡膠攜化工股起舞

昨日大盤展開了寬幅振蕩，在一、二線藍(lán)籌集體熄火的弱勢(shì)下，化工股逆勢(shì)崛起，數(shù)據(jù)顯示，該板塊昨日收漲1.12%，居第六位。在昨日漲停的17只個(gè)股中，化工股占據(jù)了5席，傳化股份和海南橡膠還創(chuàng)出了歷史新高。在發(fā)布去年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的150只申萬化工類個(gè)股中，預(yù)增的有112只，預(yù)增50%以上的有85只，預(yù)增100%以上的有51只。在昨日漲停的5只化工股中，2010年度凈利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)，巨化股份預(yù)增500%，三愛富預(yù)增126%，海南橡膠預(yù)增80%以上，南風(fēng)化工預(yù)增53%，傳化股份預(yù)增30%。多名化工行業(yè)研究員表示，化工股的活躍除了與業(yè)績(jī)大幅預(yù)增有關(guān)外，也與近期化工產(chǎn)品漲價(jià)，以及元宵節(jié)后即將進(jìn)入旺季的預(yù)期有關(guān)。

業(yè)績(jī)預(yù)增及旺季漲價(jià)雙利好

統(tǒng)計(jì)，化學(xué)原料及化學(xué)制品大單凈差和大單凈量均居第一位，分別為3120.80萬股和1.086%。

在昨日漲停的5只化工股中，2010年度凈利潤(rùn)均同比大幅增長(zhǎng)，巨化股份預(yù)增500%，三愛富預(yù)增126%，海南橡膠預(yù)增80%以上，南風(fēng)化工預(yù)增53%，傳化股份預(yù)增30%。

申萬化工行業(yè)研究員周小波統(tǒng)計(jì)了30家基礎(chǔ)化工公司，預(yù)測(cè)2010年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)71%，較三季報(bào)增速66%略有提高。他認(rèn)為，主要原因?yàn)樾袠I(yè)逐步復(fù)蘇，且2009年基數(shù)較低。四季度單季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)84%，較前兩個(gè)季度增速提高;主要原因?yàn)樗募径认揠娡苿?dòng)化工品價(jià)格提升。年報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)100%以上的公司主要為行業(yè)或公司盈利恢復(fù)，如化肥類公司云天化、湖北宜化、柳化;氨綸行業(yè)價(jià)格提升(煙臺(tái)氨綸、華峰氨綸)、三友化工(純堿價(jià)格提升)、巨化股份(氟化工價(jià)格大幅上揚(yáng)).

化工股爆發(fā)還有其它方面的原因。平安證券研究員伍穎表示，上周由于受上游原料高支撐及下游市場(chǎng)持續(xù)小幅攀升的提振，聚酯切片市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上升;受外盤原料價(jià)格上揚(yáng)影響，滌綸短纖價(jià)格上漲;在上游原料行情上漲的帶動(dòng)下，滌綸長(zhǎng)絲價(jià)格上漲。

元宵節(jié)后企業(yè)將逐步復(fù)工，我們預(yù)計(jì)化工行業(yè)將逐步進(jìn)入旺季，化工品價(jià)格也將隨之逐步上漲。

對(duì)于漲價(jià)的邏輯，申萬化工行業(yè)研究員周小波也較為認(rèn)同，他具體分析幾個(gè)子行業(yè)的影響因素。第一，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格對(duì)農(nóng)化行業(yè)影響正面。第二，油價(jià)上漲導(dǎo)致部分行業(yè)毛利收窄。第三，棉花價(jià)格上漲對(duì)替代纖維粘膠短纖、滌綸短纖等需求有拉動(dòng)作用。原料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的竹纖維等小品種可能受益。

不過，中信建投化工組研究員李靜認(rèn)為，節(jié)后化工產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)普漲，但成交清淡，行業(yè)的整體開工率依然較低，這意味著價(jià)格反彈的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，價(jià)格的走高必然帶動(dòng)產(chǎn)能利用率的上升，價(jià)格將會(huì)走低，因而，在關(guān)注價(jià)格變化的同時(shí)應(yīng)該關(guān)注開工率的變化。從宏觀角度來看，化工行業(yè)的產(chǎn)能過剩依然存在，當(dāng)前價(jià)格的變化更多的是庫(kù)存波動(dòng)帶來的影響。

油價(jià)上漲成股價(jià)催化劑

“國(guó)際油價(jià)中短期上漲，或利好化工板塊?！睆V發(fā)證券分析師呂丙風(fēng)補(bǔ)充道，中短期看國(guó)際油價(jià)呈上漲趨勢(shì)，2011年重心有望超過100美元/桶。中長(zhǎng)期看，油價(jià)大幅上漲至120美元/桶的概率較小。歷史經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)際油價(jià)上漲將帶動(dòng)下游化工品價(jià)格上漲，或利好化工板塊。油價(jià)上漲將為下游產(chǎn)品提供成本支撐，企業(yè)的原材料成本相比當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)價(jià)格始終處于低估狀態(tài)，也有利于企業(yè)盈利能力提升。

其還表示，化工股上漲還有一定的催化劑，如石油和化工行業(yè)“十二五”規(guī)劃正式文件將于4月份公布，相關(guān)子行業(yè)的“十二五”規(guī)劃將隨后公布。據(jù)了解，“十二五”規(guī)劃將以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和科技創(chuàng)新為主線，此外節(jié)能減排將持續(xù)，也是催化劑之一。

漲價(jià)投資邏輯下的受益股

呂丙風(fēng)長(zhǎng)期看好精細(xì)化工及新材料，關(guān)注近期超跌品種。近期中小市值板塊下調(diào)明顯，其中部分高成長(zhǎng)性確定的個(gè)股具有超跌現(xiàn)象，目前已上市的永太科技、聯(lián)化科技、天馬精化、建新股份具備長(zhǎng)期高增長(zhǎng)的潛力，建議關(guān)注。另外，其還建議關(guān)注民爆行業(yè)整合，以及上下游一體化等產(chǎn)業(yè)政策，如久聯(lián)發(fā)展。

中信建投化工組研究員李靜主要從漲價(jià)邏輯尋找投資標(biāo)的，其關(guān)注上漲預(yù)期較強(qiáng)的品種有五類。

天然橡膠價(jià)格持續(xù)上漲，不斷創(chuàng)出新高，對(duì)榮盛石化、ST黑化、ST光華有正面影響(文章來源環(huán)球聚氨酯網(wǎng))。

尿素價(jià)格一路飆漲至目前的高位，上漲空間有限。華北干旱可能會(huì)影響化肥需求，同時(shí)月度產(chǎn)能較大也能滿足下游需求。重點(diǎn)上市公司華魯恒升、湖北宜化、魯西化工、柳化股份等。

錦綸價(jià)格繼續(xù)上漲，可關(guān)注美達(dá)股份。滌綸價(jià)格上漲對(duì)海利得、尤夫股份、華西村、霞客環(huán)保產(chǎn)生一定正面影響。聚醚上市公司有紅寶麗，環(huán)氧丙烷上市公司有濱化股份。

周小波除了建議關(guān)注商品價(jià)格上漲帶來的階段性主題機(jī)會(huì)，包括化肥類公司興發(fā)集團(tuán)、鹽湖鉀肥、湖北宜化、華魯恒升等;關(guān)注受益棉花上漲的竹纖維公司吉林化纖，還持續(xù)推薦未來2年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為明確的成長(zhǎng)型公司，包括煙臺(tái)萬華(2011-2012年進(jìn)入第二輪快速增長(zhǎng))、煙臺(tái)氨綸(芳綸業(yè)務(wù)具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力)、海利得(產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移為車用纖維未來3-5年帶來巨大成長(zhǎng)空間)、中國(guó)玻纖(2011-2012年周期向上)、久聯(lián)發(fā)展(爆破工程類業(yè)務(wù)具備拓展空間)、浙江龍盛(關(guān)注德斯達(dá)整合進(jìn)展)等。

投資亮點(diǎn)

低估值化工股

湖北宜化：預(yù)計(jì)2010年每股收益1.01元，目前市盈率水平為19.2倍，估值偏低。

華魯恒升：公司在煤化工技術(shù)上處于領(lǐng)先水平，以先進(jìn)煤化工技術(shù)為平臺(tái)，逐漸做大做強(qiáng)醋酸、尿素以及DMF等產(chǎn)品。特別是醋酸產(chǎn)品將由20萬噸擴(kuò)大至60萬噸，產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張能夠推動(dòng)公司未來不斷成長(zhǎng)。2011年動(dòng)態(tài)市盈率20倍，估值偏低。

煙臺(tái)萬華：MDI行業(yè)領(lǐng)跑者，化工藍(lán)籌，值得長(zhǎng)期持有。2011年動(dòng)態(tài)市盈率20倍，估值偏低。

鹽湖鉀肥：資源主題投資重新興起，換股吸收合并即將進(jìn)行。鉀肥資源股，值得長(zhǎng)期投資。

浙江龍盛：2010年、2011年每股收益0.68元和0.83元，對(duì)應(yīng)市盈率水平16.7倍和13.8倍，估值偏低。

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