故而，宏仁集團的股東將被認定為直接持股宏昌[HongChang]電子[DianZi]的股東，根據(jù)招股書顯示為316人（大部分為非中國常住居民，這點已經(jīng)“間接”違反了《公司[GongSi]法》第七十九條規(guī)定，“設立股份有限公司[GongSi]，應當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所”）。此外，招股書也未詳盡披露江陰新理念、深圳德道、匯麗創(chuàng)建、深圳達晨、北京中經(jīng)、深圳正通等直接持股宏昌[HongChang]電子[DianZi]的股東人數(shù)，但不管如何計算都在300人以上，這也同樣違背《公司[GongSi]法》之設立股份有限公司[GongSi]之規(guī)定。股權結構復雜，控制權過度分散是宏昌[HongChang]電子[DianZi]被否主因之一，歷史上曾經(jīng)也有類似的案例子，如通達果汁。原因二：供應商集中度高、原材料供應風險較大。據(jù)中國環(huán)氧網(wǎng)/中國環(huán)氧樹脂[HuanYangShuZhi]行業(yè)在線(www.epoxy-e.cn)專家介紹，2007～2009年，公司[GongSi]從前五名原材料供應商的采購額占同期原材料采購總額的比例分別為69.67%,66.52%和43.59%。宏昌[HongChang]電子[DianZi]生產(chǎn)所用主要原材料為雙酚 A、環(huán)氧氯丙烷、四溴雙酚A 和丙酮，主要向日本三井物產(chǎn)株式會社和日本三菱商事株式會社，發(fā)審委認為公司[GongSi]大部分占比重較大核心原材料依賴于進口對于公司[GongSi]的經(jīng)營風險影響較大。

    原因三則是募投項目擴產(chǎn)單一、與公司[GongSi]發(fā)展規(guī)劃不匹配。公司[GongSi]募投項目擬投資總額為9,980萬美元。本項目計劃建設三條合成反應生產(chǎn)線及配套附屬設備，生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)電子[DianZi]級環(huán)氧樹脂[HuanYangShuZhi]8萬噸，產(chǎn)品主要銷售給國內(nèi)外覆銅板、LED、涂料和風力葉片等生產(chǎn)廠商。公司[GongSi]目前產(chǎn)能電子[DianZi]級環(huán)氧樹脂[HuanYangShuZhi]7萬噸，產(chǎn)量6萬噸，利用率為85%。公司[GongSi]在產(chǎn)能未明顯飽和的情況下，擴大產(chǎn)能110%，產(chǎn)品結構和技術工藝沒有改進，且與公司[GongSi]將通過增強研發(fā)與技術水平、提升運營效率、擴展國際資源等途徑，成為領先的高端環(huán)氧樹脂[HuanYangShuZhi]專業(yè)生產(chǎn)廠商之戰(zhàn)略目標不符。為此，募投項目的單一性、必要性以及與公司[GongSi]戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的不匹配性也成為公司[GongSi]IPO落馬的主因之一。最后原因是行業(yè)隸屬化工行業(yè)、污染和高耗能成其落馬原因。據(jù)中國環(huán)氧網(wǎng)/中國環(huán)氧樹脂[HuanYangShuZhi]行業(yè)在線(www.epoxy-e.cn)專家介紹，宏昌[HongChang]電子[DianZi]屬于精細化工行業(yè)中的電子[DianZi]用高科技化學品行業(yè)。今年以來，國家產(chǎn)業(yè)政策對于“三高”類企業(yè)有所抑制，發(fā)審委也是緊跟產(chǎn)業(yè)政策導向。

(本站記者  星辰)